港股第三季走勢先強後弱，恒指連跌兩個月，但全季仍累升1,732點或7.6%，季末收報24,613點，表現跑贏亞太區主要股市；國企指數累升661點或8.8%，兩大指數終止連續三季跌勢，惟恒生科技指數表現持續疲弱。

回顧第三季，7月港股受惠估值偏低、科技股大升，帶動大市錄逾3000點升幅，成為全季主要升勢來源。隨著中美關係氣氛緩和，市場憧憬企業合作，創新醫藥股於9月領漲，藥明生物(2269)全季大升62%，成為表現最佳藍籌；華虹宏力(1347)則大跌51%，為表現最差藍籌。

資金方面，南向資金於季內震盪市況維持淨流入，近三個月合計淨買入1,227億港元，年內累計淨流入近4,300億港元。市場預期北水第四季會繼續流入，但買賣偏向波段操作、採取結構性防禦策略，優質中資股及高息股備受青睞，市場亦關注AI龍頭企業能否兌現盈利。

光大證券國際證券策略師伍禮賢預期，港股第四季有望延續升勢，內地推出經濟刺激政策將提振市場信心，估計恒指波動區間介乎24,000至28,000點。他提醒，最大風險為美國長期債息高企，若債息再創新高，環球資金或轉投債市，引發全球股市波動，同時要留意美國加息步伐及中東地緣局勢。

永豐金融資產管理董事總經理涂國彬亦指出，美國長短債息走高，聯儲局或於年內以至明年繼續加息，壓抑資產估值；加上全球貿易格局轉變、多國央行減持美債，令環球資產配置平衡改變，風險資產波動性上升，港股亦難獨善其身。伍禮賢補充，AI股回調主要因為累計升幅大、市場恐高，加上利率上升壓低科技股估值，並非業績轉差，中長線仍然看好板塊。