太空科技巨企SpaceX公布2026年第三季度季度業績，整體營收、純利大幅超越市場預期，實現爆發式增長。本季最大亮點為人工智能（超級智能SI）業務收入飆升近九倍，首度取代星鏈衛星網絡，成為公司第一大收入板塊；不過企業同時瘋狂擴產算力基建，資本開支近乎兩倍增長，AI部門仍處大幅虧損投入期。業績公布後，SpaceX盤後股價上升約3%。

核心財務數據全面擊穿市場預期

第三季截至9月30日，SpaceX交出創紀錄財務表現：

• 總營收：145.8億美元（市場預期127.2億美元）
• 季度淨利潤：44億美元（遠超市場預期15.7億美元）
• 整體營收按年大增161%，亦是公司近年表現最強勁的盈利季度。

AI業務躍居最大收入引擎　靠算力租賃而非自研模型

今次業績最大轉折，是AI板塊收入全面超越衛星業務。
SpaceX第三季AI相關收入高達76億美元，按年增長超9倍，佔總營收超過一半，正式取代星鏈成為最大收入來源。

與OpenAI、Google等靠銷售AI軟體、對話模型盈利不同，SpaceX AI盈利模式偏向雲算力基建：收入絕大部分來自對外出租數據中心算力資源，客戶包括Anthropic、Google、Reflection AI等頂級AI開發機構，本質更接近雲基建營運商，而非AI模型研發企業。

雖然算力租賃收入爆漲，但SpaceX自研AI產品競爭力偏弱，旗下xAI的Grok模型、X平台AI功能，市場影響力遠不及對手，且AI部門仍錄得龐大經營虧損。公司坦言，AI業務需要長期持續投入，短期難以穩定盈利。

瘋狂擴產基建　資本開支近乎三倍增長

伴隨AI算力擴張，SpaceX本季資本開支激增至196億美元，較以往水平近乎增長三倍。

其中164億美元投入AI算力基建，佔總資本開支超八成，反映公司未來戰略重心全面傾斜人工智能。管理層預期，高額算力投入將成為長期常態，持續壓低短期整體利潤率。

星鏈用戶續增　但單戶收入持續下滑

傳統核心業務星鏈（Starlink）維持穩定增長，第三季全球付費用戶突破1360萬戶，高於分析師預期的1219萬戶。

惟隨著業務向發展中國家擴張、推出廉價套餐，單用戶每月平均收入（ARPU）持續受壓，由2023年的99美元，跌至第三季僅69美元。公司預期，未來持續拓展低所得市場，將令單戶收入進一步下滑，盈利能力面臨結構性壓力。

目前SpaceX仍持續投入衛星覆蓋、頻寬升級、手機直連衛星服務，以規模換增長，彌補單戶收入下跌的影響。

星艦火箭成未來關鍵戰略支柱

長遠布局方面，新一代可回收火箭星艦（Starship）尚未商業化，但被視為公司未來增長核心。星艦成熟後，可發射更高頻寬的新一代星鏈衛星，同時搭建軌道級AI超算基建，實現太空算力佈局。

上月星艦完成最新軌道測試，雖然引擎故障導致測試提前結束，但為後續迭代優化累積數據。市場認為，星艦的穩定复用能力，將決定SpaceX未來太空互聯網與太空AI算力的成本優勢與行業壟斷力。

行業格局轉變　SpaceX由太空企業轉型AI基建巨頭

本季業績標誌SpaceX發展路線重大轉型：過去以航天、衛星互聯網為核心，現已轉向「AI算力基建為主、太空服務為輔」的新架構。

分析指出，雖然自研AI產品競爭力不足，但憑藉超大規模算力租賃業務，SpaceX已躋身全球頂級AI基礎設施供應商，未來增長想像空間大幅打開。